1. “目尽青天怀今古”照应“天意从来高难问”，有四顾苍茫之感。

2. “天意从来高难问……”：前面词人提出疑问，问而不答。乃因答案分明，不言即知，况涉及朝廷统治者而不能言。于是顿挫之笔曲折至“天意从来高难问，人情老易悲。”言外之意，天高固然难测，而衣冠华族沦于异族之手，实乃人事使然。“人情老易悲”，言天意既难测，而人情老易悲，今有深仇而不思报，故长叹“悲难诉”。“悲难诉”的内涵：北宋议和灭亡之悲难诉；南宋王朝苟且偷生、偏安江左、迫害忠良之悲难诉。

3. “悲万落千村狐兔”：形象描写中原经金兵铁蹄践踏后的荒凉景象。曹操《蒿里行》：白骨露于野，千里无鸡鸣。生民百遗一，念之断人肠。第三层“天意从来高难问”至“送君去”,感慨时事，点明送别。

4. “九地黄河乱注”：喻金兵的猖狂进攻。

5. 送别。 笔锋自然转至送别胡铨—— “更南浦，送君去”。江淹《别赋》：“送君南浦，伤如之何！”此节层层递转，字字沉实，词人悲愤之情，愈转愈深沉。下片：叙别情。第一层，“凉生岸柳销残暑”至“断云微度”：别时景物。时令：初秋残暑，凉生岸柳——景之凄凉，人心为别而凉。岸柳：依依惜别之情。

6. “肯儿曹，恩怨相尔汝”，言大丈夫不能“无为在歧路，儿女共沾巾”。“恩怨相尔汝”，本自韩愈《听颖师弹琴》：“昵昵儿女语，恩怨相尔汝”。

7. “昆仑倾砥柱”：古人相信黄河源出昆仑山，《淮南子?地形训》：“河水出昆仑东北陬”。传说昆化山有铜柱，其高入天，称为天柱。此以昆仑天柱，黄河砥柱，连类并书。喻北宋王朝的沦亡。

8. 中原沦陷惨状：“怅”为领字。所怅者： 一是“连营画角” 金兵军营相望，军号凄厉。二是“故宫离黍”。《诗经?王风?黍离》“彼黍离离，知我者谓我心忧，不知我者谓我何求。” 故国之思。四句形象地概括了北宋灭亡的历史事实，有尺幅千里之势。第二层 “底事昆仑倾砥柱”三句：严词质问悲剧产生的根源。

9. 时间：夜，“耿斜河，疏星淡月，断云微度” 夜色已深，以缠绵，清秀之句，抒悲愤激昂之情，可见感情之深挚。第二层，“万里江山知何处”至“书成谁与”：设想别后之心情。“万里江山知何处，回首对床夜语，雁不到，书成谁与。”李商隐《夜雨寄北》： 君问归期未有期，巴山夜雨涨秋池。何当共剪西窗烛，却话巴山夜雨时。曲曲折折抒写留恋之情：既反映了他们深厚的友情，也表达了他们对国事的感慨：君此去道路茫茫，国家前途亦茫茫。第三层，“目尽青天怀今古”至“听《金缕》”：遣愁致送别意。

10. 起调将中原沦陷之惨状托之于梦，含意有二：一是中原沦陷不可去，沦陷之惨唯可于梦中见之；二是中原之沦陷如恶梦一般。实景虚写，写出人心之惨痛，故有第二层的质问。