——开启投资智慧之门

1. 投资，首先是要明确自己的身份，你是积极的还是防守的？对于不同目的的人来说采取的策略是完全不同的，不能生搬硬套。

2. 其次，就是理性态度的重要性与投机的困难。

3. 很多人可能在生活中很理性，但在投资中却很疯狂。有人说这是钱的力量，我觉得未必，更好地解释是反身性，你投入其中，便很难从里面解脱出来，源源不断地从市场得到各种反馈，自己又要根据这些反馈不断地做出反应，这种情况下根本就没有时间去冷静下来，恢复理性。

4. 投机难也就难在这里，不断地做判断，不断地去顺应市场，这种活不是一般人能做好的。我无意于贬低投机，因为他们也是在为股市提供流动性，没有流动性的资产市场是无法想象的。但他们需要的是与别人做对手盘，他们的赢利很多时候是别人的亏损。而股票市场里面聚集了众多高智商人群--这甚至是一个被过度重视的市场--一个人很难每次都打败其他人。

5. 最后，说说我个人对价值投资的看法。价值投资的判断过程就是一个为资产进行定价的一个过程，价值投资的实施就是一个对自己判断进行验证的过程。现实中，很多机构采用capm定价，但我觉得这个公式就是经济学自大的一个表现，每个资产都有着他自己的特性，不去了解这个资产背后的具体内容，而一味根据这些纸面上的东西来得到价格，无异于痴人说梦。

6. 正是这些增持的股份随着岁月的积累为投资者带来了可观的收益。这里特别要指出的是，相当多的公司的成长是以持续的高投资来维持的，他们不仅不是价值的创造者，而是价值的毁灭者，这些公司毫无投资价值可言，更别说他们高高在上的股价了。巴菲特也曾经举过一个债券投资的例子来说明价值与成长的悖论。假如你买入一家公司的十年期债券，票面利率为10%，然后你每年都用获得的利息继续买入这支债券。你可以把这支债券看作一家公司，这样在这支债券存续的十年期内你就拥有了一家零成长的公司，却获得了年复合成长率……

7. 表面上，毫无疑问，是投资者对于公司的未来的增长过度乐观，以至于给出了很高的估值，于是导致了交易价格过高，以这时的价格买入会导致随后的收益变小。

8. 而实际上，这终归是表面上的解释，不是根本的原因。很简单，每个人是否会对一家公司的未来“过度乐观”并不是主动这样去想和去做的，而是在自以为理性的分析中不自觉地实现的。

9. 更深一层原因在于：投资者对于自己所分析的公司及其行业缺乏充分的'了解，因为不了解，所以对于行业的真是增长空间、增长速度变化没有预见性，甚至不具有对变化的敏感性，于是导致盲目的乐观和高估值。

10. 至于为什么会有这样的“不了解却看好”，则是因为根本上，并没有认识到自己的优势在哪里。就像上市公司一样，只有那些拥有自己的宽阔护城河的上市公司才能成为我们长期持有、持久获利的投资标的，投资者个人也存在着这样的一个“护城河”问题。

11. 比如说，一个人是个出色的运动员，却在文化上缺乏专长；一个出名的老中医，却不了解最简单的人体解剖学……，所谓术有专精，谁都不可能了解全部的专业和行业。能够对一个行业、专业有所了解，甚至成为专家，已经是非常难得的，需要付出很多的精力和时间，而精力和时间都是有限的，必须要有所取舍才能实现某一个细分行业、专业的专家，并形成自己的特殊专长。

12. 如果，我们能够从自己的专长、专业的角度出发，去寻找自己所了解的行业和公司，增长率陷阱也许就不会发生在自己身上了。

13. 一、要投资而不要投机。

14. 投资就是在全面分析的基础上，以保证本金安全前提下（价值＞价格），去争取满意的回报。而投机则完全试图从市场价格波动中牟利。

15. 投机主要是由于人的本性使然：“投资者潜意识和性格里，多半存在一种冲动，它常常在欲望的驱使下，未意识的去投机，去迅速且刺激的暴富。”格雷厄姆描述了投机者的特征：

16. 意识不到自己的投机行为；

17. 缺乏足够的知识和技巧。这两点是不是和A股中的“韭菜”很像？

18. 二、“市场先生”是你的仆人，而不是你的主人。

19. 格雷厄姆假设了一个喜怒无常的角色叫“市场先生”，他每天都会提供股票买卖的机会，而这些价格经常都是不合理的。

20. “市场先生”的情绪不应该影响你对价格的看法。不过，他真的会一次又一次地提供低买高卖的机会。但是，普通人却会被市场先生所感染，“追高杀跌”。

21. 人性存在很多弱点，对于理性投资，精神态度比技巧更重要。要独立思考，如果总是做显而易见或大家都在做的事，你就赚不到钱。

22. 三、使用安全边际。

23. 正如巴菲特投资理念“一、不要亏损，二、记住第一条”。投资是建立在估计和不确定性的基础之上的，大范围的安全边际保证了不会因为误差而导致失败。

24. 最重要的是，前进的方法是不要撤退。安全边际的概念，即市场价格高于评估价格的差额，安全边际=价值-价格。

25. 经济规律不复杂，坚持这些原则，相信投资之路会走的更加顺畅。

26. 林奇的职业生涯始于对投资的热情和对于成功的渴望。通过深入研究，他逐渐掌握了投资的奥秘，并开始通过他的策略获得成功。然而，他的成功并非一蹴而就。在书中，林奇分享了他的心路历程，如何从初入投资领域的茫然无措，到逐渐理解并掌握投资的本质。

27. 他的成功首先来自于对投资的敬业精神。他坚信，只有真正热爱自己的工作，才能在此领域取得成功。他不仅对投资有着深厚的理解，还对市场上的每一个细节都保持高度的关注。这种敬业精神使得他在投资领域能够保持领先地位，也为我们提供了宝贵的启示。

28. 其次，林奇强调了投资策略的重要性。他指出，成功的投资者通常都有自己的一套策略，而这套策略是基于对市场的深入理解和分析。他认为，正确的投资策略可以帮助我们在市场波动中找到机会，同时也能有效降低风险。因此，对于每一个投资者来说，制定一套适合自己的.投资策略是至关重要的。

29. 此外，林奇还强调了投资组合的多元化。他指出，通过将资金分散到不同的投资品种中，可以降低整体投资风险。这种策略对于那些希望通过投资获得稳定收益的投资者来说尤为重要。

30. 然而，林奇的成功并非只靠策略和敬业精神。他强调了持续学习和适应市场变化的重要性。在不断变化的市场环境中，只有不断学习和适应变化的投资者才能保持领先地位。因此，对于每一个投资者来说，保持学习的热情和适应能力是至关重要的。

31. 总的来说，《彼得·林奇的成功投资》是一本值得每一个投资者深入阅读的书籍。它不仅提供了宝贵的投资策略和见解，还为我们展示了如何通过敬业精神、策略制定、多元化投资和持续学习，在投资领域取得成功。对于那些希望通过投资改变自己生活的人来说，这本书无疑是一本宝贵的指南。

32. 首先，这本书对投资的认识非常深刻。作者强调，投资不仅仅是为了赚钱，更是为了长期持有和获得更多的财富。他认为，投资是一项长期的、有计划的行为，需要投资者耐心、毅力和正确的思维方式。此外，作者还提出了“投资就是买低卖高”的投资策略，这是非常有启发性的。

33. 其次，这本书对股票市场的认识非常透彻。作者对市场的波动、风险和机会都有非常深入的分析，并提出了许多有用的投资策略。例如，作者提出了价值投资的概念，认为低估的股票才是最有价值的，而这些股票通常来自于行业领袖、成长股等等。此外，作者还强调了市场分析的重要性，提出了许多分析工具和方法，如股票分析、市场研究等等。

34. 最后，这本书对读者的影响非常深远。作者通过自己的投资经历和成功之道，为读者提供了宝贵的经验和指导，帮助读者更好地理解投资，并制定正确的投资策略。同时，作者还强调了学习和自我提升的重要性，认为只有不断学习和成长，才能在投资市场中获得成功。

35. 总之，《彼得·林奇的成功投资》是一本非常值得一读的`书籍，对于想要了解投资的人来说，是一本非常有价值的读物。通过阅读这本书，我深刻认识到了投资的本质和投资市场的特点，同时也获得了许多有用的投资技巧和经验。（wWw.36Gh.coM 合同范本网）

36. 格雷厄姆不仅是巴菲特的导师，更是一名成功的投资者。

37. 通过他的书，我从中清楚地认识到投资与投机的本质区别：投资是建立在敏锐与数量分析的基础上的，而投机是试图在股价的跌涨中获利。格雷厄姆是一名成功的投资者，不仅在于成就，更在于他对待投资时的情绪。在跌宕起伏的股票市场当中，他能保持自己不受到市场情绪的左右，所以他是一名成功投资者，我认为即使有超高的分析能力，如果被市场情绪所左右，也很难获得投资收益。

38. 书中用两则寓言故事去讲述了两种行为：一则是“市场先生”他通过这则寓言告诉我们一些人的愚蠢；另一则是“旅鼠投资”告诉我们投资者盲目投资的行为。

39. 我明白了一个公司的股价一般都是由业绩和财务状况支撑，因此在寻找一支好股票时，更重要的是准确衡量公司的绩效。在《聪明的投资者》中，以一家航空公司为例介绍了公司绩效的基本因素：收益性，稳定性，成长性，财务状况，股利以及发行价格等。从中我认为最重要的从财务状况入手，着实分析是有效的。

40. 关于收益性，衡量一家公司收益性的指标最直接的便是每股的净收益，也可以考虑一下投资报酬率，公司的闲置资产怎么处理，能准确的分析出公司的获利能力。

41. 关于成长性一般从盈余增长率分析，每股的盈余，在反映出公司的生存能力，管理水平，竞争实力，发展速度的同时有刻画出公司从小到大的历史足迹。

42. 公司的财务状况决定公司的风险系数，也决定了公司的偿债能力。一个公司的偿债能力如果不过关，那么公司在面对财务危机时，导致破产是必不可免，这将给我们带来极大的风险。

43. 股利的话，我认为，股利发放会显得公司生机勃勃，我们在选择一支股票的时候应该避免那些在过去有两三年停发或降低股息的股票。我认为股利并不能称得上衡量公司绩效的关键因素，但能反映营业状况和业绩好坏。

44. 我认为在进入股票市场时，要明白，市场像一个无底洞，他能给你带来财富的同时，也能让你跌入深渊。并不是每次交易都能做到低进高抛。

45. 我认为在市场处于低落的时候挣钱是我从书中学到的小技巧，这本书告诉我一个投资者要学会利用价格，无论最高还是最低，他都算得上是真正商业价值中较低的价格买进算得上真正的投资。

46. 我起先关注到格雷厄姆的这本书是因为巴菲特，巴菲特的成功是不可替代的，这点我认为即使是他的导师也不会，但我在研究后发现，巴菲特主张集中投资，但格雷厄姆主张分散投资，我在看这本书后明白，不得不佩服巴菲特，他通过格雷厄姆对公司问题排除之外，那些放心的公司然后直接抛进，极大程度降低了集中投资的风险性，也做到了导师那种风险越小越安全的思想。

47. 但是时代是在变化的，格雷厄姆的时代与我们是不同的，他的时代，石油钢铁为巨头，如果用他的算法去选购一支股票几乎选不出来，因为现在的公司垄断性很强。

48. 我认为如果做大家都在做的事情，那一定赚不到钱。其次，股票市场并非能精确衡量出价值的，即使华尔街也没有准确并且轻松地致富之路，对于企业的状态，一半是事实，一半是观点，不能让消息迷茫自己。

49. 这世上的一切都借着希望而完成，农夫不会剥下一粒玉米，如果他不曾希望它长成种粒；单身汉不会娶妻，如果他不希望有孩子；商人不会工作，如果不曾希望因此有收益。

50. 对于一些忙人，红人，或者不适合投资的人，如何把自己的资金升值呢?聪明的投资者已给这些人指明了方向。我也在反思一些想通过股票赚钱的人，却不肯花任何一点时间去看书学习的人，只想坐享其成，世上没有这种好事。今天又有人来问我，在什么价位买卖股票，让我一口回绝啦，这是我核心中的核心，是我以后赖以生存的东西，我为什么要把我的心血凭空告诉大家。我不怕得罪任何人，我本来就是这样的人！如果还有人来问我，只会自找没趣。当然如果大家来问我什么是价值投资思想，还有探讨中国个股的未来走向，我还是愿意教大家的。

51. 巴菲特一样只传授思想，不讲个股和在什么价位买入有安全边际，什么时候出局。这里我反思前面有一段时间告诉大家应在什么价位买入什么股有安全边际，幸好我没告诉大家我的算法。从今天开始，以后也决定封口啦。希望以后大家自觉，以后不要问我该在什么价位买入和卖出，前期听我说买入股票的朋友可以清仓出局啦！据我所知90%以上到目前为止还是赚了钱的，否则对以后的亏损我概不负责。我的算法只送给适合投资的有缘人。

52. 对不想学习和没时间的人或不适合投资的人，我给你们指二条路：

53. 定期买指数型基金；

54. 书中通过大量的数据证明，指数型基金是可以取得略大于保值的作用，但你想通过其来升很大值，是不可能的。至于相关数据，详见《聪明的投资者》基金一节。

55. 如何选择基金呢?

56. 我认为其基金必须具备如下：

57. 基金经理的思想是价值投资思想；

58. 这点是必须的，只有价值投资才能保证你的钱每年不断升值，而投机型的思想，只会让你的钱一下大赚，一下又大亏，加上每年收取费用，最终的结果，连保值都保不住。

59. 基金经理稳定；

60. 即使是价值投资思想，也有几种品种，但核心都是安全边际下买入，但人员的不稳定，就不能保证接班人是不是价值投资思想的。

61. 收取相关费用要比较低；

62. 只有收取费用率，才能保证你的年复合收益会不错的。

63. 会考虑现有客户的利益，即有时会拒绝新客户；